速評：分手快樂？蘋果傳將自製網通晶片，為什麼博通顯得老神在在

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彭博引述知情人士報導，蘋果公司（Apple Inc）計劃在2025年把旗下設備使用博通（Broadcom）設計的WiFi與藍芽晶片，換成自家設計的晶片。

即便昨日收盤下跌近2%，不過博通當前股價均線仍呈多頭排列，對比大客戶蘋果近期氣勢低迷、空頭排列，更顯這則消息對於兩造影響之突兀。

Quick Take

究竟為什麼博通能有此底氣？我們認為主要來自於蘋果的晶片自製策略早非新聞，博通也早有準備，透過數起重大併購提高軟體業務營收至20%，目標打造軟硬體整合的解決方案。

蘋果晶片自製的受害者一籮筐

早在2017年，功率元件晶片廠Dialog傳出丟掉蘋果(佔其2016年營收74%)的電源管理IC訂單，股價慘跌20%以上，隔年10月，蘋果索性斥資6億美元買下Dialog的電源管理IC業務；在台掛牌的中係驅動IC晶片大廠譜瑞-KY(主要供應蘋果時序控制器（eDP Tcon）)也多次在法說會上被分析師問及蘋果自製的議題，加上不絕於耳的蘋果想要換掉高通供應的基頻晶片，種種跡象都顯示，如果有一天蘋果將所有的IC都改成自行設計然後交由台積電代工也沒什麼好意外。然而被踢出供應鏈就很絕望嗎？倒也不盡然，蘋果在2017年宣告將結束與GPU矽智財大廠Imagination的合作關係後，2020年初雙方破冰再度簽訂長期授權協議。

博通砸重金急拉軟體營收拉至20%

由於大客戶蘋果自製的趨勢明顯，近年來我們也觀察到博通透過數幾大規模的併購案持續轉型能提供軟硬體整合解決方案的供應商，去年中宣布擬以610 億美元收購雲端運算公司VMware 震驚市場，然而早在2018年就以189億美元收購軟體公司CA Technologies；隔年又以107億美元收購網路安全集團賽門鐵克（Symantec），根據博通2022財年的財報顯示，目前軟體業務比重已達20%左右的水準。若順利買下VMware（年營收約130 億美元，約為目前博通軟體營收近2倍），這個比重可望拉升至3成以上。

終端應用廣泛，單一客戶應用衝擊可控

最後回到高通的網通本業上，相較高通目前主力產品仍高度仰賴智慧型手機此一終端應用，博通的終端應用明顯分散許多，除了智慧型手機，資料中心、PC、工控與網通等設備都少不了博通的晶片，也因此來自蘋果單一客戶砍單的影響又能因終端產品應用廣而進一步緩和。

綜上來看，我們認為即便消息成真，蘋果將網通晶片自製後，考量博通持續提高來自軟體部門收入，以及更為廣泛的終端產品線，整體影響有限，大抵也是市場傳言不斷，然而高通股價表現仍十分強勁的原因。